Repo stres: SOFR−EFFR + tail (99. pct − medián)
Plochá čára u nuly = klid. Špičky = funding stres. SOFR−EFFR = repo vs fed funds; tail = nejhorší repo obchody vs medián (praská první, i když medián klidný). Obojí vyskočilo 9/2019 na ~+3. Přibliž pro detail; čára +0,10 = práh.
Volatilita sazeb / swaptions (MOVE): „swapové" napětí
MOVE = implikovaná vol opcí na US sazby (≈ swap/swaption trh). >100 mírné, >130 napětí. Vrcholy: 2020 COVID, 2022 Fed hikes, 2023 SVB ~180: to je jiný kout než repo (repo bylo tehdy klidné). Proto sledujeme oba.
Co to je: funding stres nepřichází jen z repa: sledujeme
4 kanály: (1)
repo SOFR−EFFR (zajištěné overnight), (2)
repo tail SOFR 99.pct−medián
(nejhorší obchody praskají první), (3)
nezajištěné OBFR−EFFR (bankovní/eurodolarové), (4)
MOVE = vol opcí na sazby (≈ swap/swaption trh). Celkový verdikt = nejhorší kanál.
Proč předstih: funding je jedna z mála tříd, co varuje PŘED cenami aktiv:
repo krize 17. 9. 2019 (SOFR 5,25 %, spread +2,95, tail +3,75) ukázala, že systém nemá po QT polštář;
o 5 měsíců později COVID zasekl plumbing brutálně. A
různé krize svítí v jiném kanálu: 2019 = repo,
2023 SVB = MOVE ~180 (repo tehdy klidné). Proto víc-kanálově.
Poctivě: chybí nám
FX cross-currency basis swap (skutečný „dolarový swap" stres, blow-out 2008/2020): potřebuje placená data; ideál je i
Fed swap-line usage (H.4.1, ~$450 mld v 3/2020).
MOVE pokrývá vol úrokových swaptions, ne FX basis; klidný SOFR neznamená „žádné riziko jinde". Data: NY Fed markets API + Yahoo (^MOVE), zdarma bez klíče, 2018+. Doplňuje
🌍 globální likviditu (RRP, rezervy).
Analytický a edukační nástroj. Není investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídka k obchodu. Údaje jsou orientační, počítané z veřejných dat, mohou obsahovat chyby a nezohledňují daně či poplatky. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Lendel Capital Management.