🏦 Globální sazby & projekce: 6 hlavních centrálních bank
Načítám sazby centrálních bank…
·
Politické sazby šesti hlavních centrálních bank (trajektorie, od 2005)
Fed · ECB · BoE (UK) · SNB (Švýcarsko) · PBoC (Čína) · BoJ (Japonsko). ECB/BoE/SNB/PBoC/BoJ = tržní proxy (depo / call / 3M). Velká divergence: Fed, ECB, BoE po vrcholu 2022 až 23 pomalu slevují; SNB dořezala první a nejhloub (zpět na ~0 z 1,75 %); BoJ jako jediná zvedá z nuly; PBoC uvolňuje. Šedé pruhy = recese/krize, do kterých CB zvedaly sazby.
⚠️ Řízení zpětným zrcátkem: historická past
ECB zvedala sazby ještě v červenci 2008: hlavní refinanční sazbu na 4,25 %, depozitní (tu ukazuje graf) na 3,25 %: pár týdnů před pádem Lehman Brothers. Hnala ji headline inflace (ropa $147 = supply šok, zpožděný signál), zatímco US bydlení padalo už od 2006, mezibankovní stres (TED) explodoval 8/2007 a křivka byla invertovaná. A
ZNOVU 2011 zvedla dvakrát (Trichet, refi na 1,5 %) rovnou do dluhové krize eurozóny: a musela hned obracet. Centrální banky řídí podle
inflace/HDP (dozadu), ne podle křivky/kreditu/likvidity (dopředu). Dnes ECB nudge 2,0→2,25 a Fed drží higher-for-longer, zatímco
GDPNow chladne na 1,3 %: stejná otázka, jestli netáhnou podle zpožděné lepkavé inflace.
Fed dot plot: jediná oficiální projekce sazeb
Medián FOMC, kam vidí sazbu sám Fed. Trh (2Y) ale cení jinak: viz níže.
Sazby & dlouhý konec (10Y)
| Region | Politická sazba | 10Y výnos |
|---|
Politická sazba (krátký konec) vs 10letý výnos (dlouhý konec). Rozdíl = tvar křivky v dané zemi.
Co to je: politická (základní) sazba je hlavní páka centrální banky: určuje cenu peněz a předbíhá ekonomiku.
Projekce = kam sazba míří.
Klíčové poctivě: formální projekci publikuje
jen Fed („dot plot" = medián očekávání členů FOMC pro konec roku). ECB, PBoC ani BoJ dot plot nevydávají: jejich „projekci" čteme z
trajektorie a z
tržního očekávání (krátké výnosy).
Zajímavé napětí teď: americký 2Y výnos je NAD politickou sazbou i nad dot plotem → trh cení sazby
výš/déle, než plánuje sám Fed (higher for longer, souzní s naším
📉 sekulárním obratem sazeb).
Globální likvidita: 6 hlavních centrálních bank pokrývá drtivou většinu světové likvidity: jejich souhrnný náklon (kolik slevuje vs zvedá) je hrubý ukazatel, kam míří globální peníze. Detailní kvantitativní likviditu (net-liquidity, kolaterál) máš v
🌍 globální likviditě; tady je politický náklon.
Datové proxy: pro ECB beru depozitní sazbu (dnešní hlavní), pro
BoE, SNB, PBoC a BoJ tržní sazby (call rate / 3M mezibankovní), protože jejich oficiální policy rate (BoE Bank Rate, SNB policy rate, PBoC 1Y LPR, BoJ policy-balance) nejsou na FREDu čistě zdarma: hodnota může být o desetiny jinde, ale trajektorie a směr sedí. Data: FRED (FEDFUNDS, DFEDTARU, FEDTARMD dot plot, ECBDFR, call/3M proxy UK/CH/CN/JP, DGS2/DGS10, DE/UK/CH/JP 10Y). Doplňuje
🔮 forecasty,
🌍 globální likviditu a
📉 sekulární režim.
Analytický a edukační nástroj. Není investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídka k obchodu. Údaje jsou orientační, počítané z veřejných dat, mohou obsahovat chyby a nezohledňují daně či poplatky. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Lendel Capital Management.