🔮 Výhled: co historie říká o dalších letech
Počítám z historie…
Přečti nejdřív tohle. Žádný model nepředpoví cenu za 3 až 12 měsíců: to nedokáže nikdo (kdyby ano, byl by nejbohatší
na světě). Co jde poctivě: podívat se, co se historicky stalo s cenami PO setupu jako je dnešní. Nejsou to předpovědi,
jsou to pravděpodobnosti z historie: rozdělení, ne jistota. A platí železné pravidlo: valuace hýbe dlouhým
horizontem (1 až 10 let), ne příštím rokem.
📉 Akcie: reálný výnos S&P podle vstupní valuace (CAPE): 155 let
| Vstupní CAPE | za 1 rok | za 3 roky | za 10 let | kladné (10 let) |
|---|
Vztah valuace → následný 10letý reálný výnos (každý bod = jeden měsíc historie)
Čím dráž vstoupíš (vpravo), tím horší 10letý výnos (dolů). Svislá čára = dnešní CAPE. Vpravo od ní historie skoro nezná kladný desetiletý reálný výnos.
🏛️ Dluhopisy: startovní výnos ≈ budoucí výnos
Startovní 10letý výnos vysvětluje budoucí 10letý výnos dluhopisů s korelací 0,93 (155 let). U držených do splatnosti je to skoro definice: proto je to nejspolehlivější dlouhá předpověď ze všech aktiv.
🥇 Zlato: proč ho nejde takhle předpovědět
Zlato nemá výnos ani zisky, takže žádná valuační kotva jako CAPE nebo dluhopisový výnos neexistuje. Historicky se mu daří při vysoké/akcelerující inflaci, záporných reálných sazbách a krizích: proto ho alokační model teď nadvažuje (reflace + extrémní valuace akcií). Ale dát mu poctivé „X % za rok" nelze; drží se jako pojistka, ne pro předpověď.
Data: Shillerův dataset (S&P + CAPE + CPI od 1871), výnosy reálné (po inflaci) jako v akademickém výzkumu. Dluhopisy syntetika
z 10Y. Recese z výnosové křivky (NY Fed probit). Malé vzorky u extrémních CAPE (35+ bylo jen 1929, 2000, 2021, dnes): ber
jako silné varování, ne přesné číslo. Detail modelů:
🎯 valuace ·
🚦 recese ·
🧭 režim.
Analytický a edukační nástroj. Není investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídka k obchodu. Údaje jsou orientační, počítané z veřejných dat, mohou obsahovat chyby a nezohledňují daně či poplatky. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Lendel Capital Management.